von G. Baur und P. Violence, Euro am Sonntag

W.Wie der Investment-Guru Warren Buffett erhielt er letzten Sonntag an seinem 90. Geburtstag Hymnen aus aller Welt und konnte mit großem Stolz auf sein Lebenswerk zurückblicken. Aber wer wie der Investment-Guru Warren Buffett an seinem 90. Geburtstag die Börse in Atem hält, ist mit seinem Lebenswerk noch lange nicht fertig. Zum Beispiel sorgte er letzte Woche weltweit für Furore, als er Investitionen in Höhe von mehreren Milliarden Dollar von japanischen Handels- und Rohstoffunternehmen kaufte und sie in das Portfolio seiner Holdinggesellschaft Berkshire Hathaway aufnahm. Es folgte ein echter Lauf auf die Aktien. Die Titel der fünf Unternehmen stiegen im Handel in Tokio um fünf Prozent. Ein Start durch den Starinvestor ist nach wie vor ein Gütesiegel.

Immerhin gilt Buffett als ein Mann der Weitsicht, der sein Leben genutzt hat, um sensationell niedrige Preise für Unternehmen anzuerkennen und eines der größten Vermögen des Augenblicks anzuhäufen. Berkshire Hathaway verfügt derzeit über Barreserven in Höhe von 130 Milliarden US-Dollar. Dies entspricht in etwa der jährlichen Wirtschaftsleistung Zyperns, Boliviens und Sloweniens – zusammen und vor der Corona-Rezession. Und dies ist nur das unmittelbare Geld der riesigen Berkshire Hathaway-Firma, die Buffett in seinem Leben aufgebaut hat: Fast 80 Unternehmen sind zu 100% im Besitz der Holding, von Versorgungsunternehmen über Versicherungen, Einzelhändler und Zeitungen bis hin zu Eisenbahnen. Fast 400.000 Menschen arbeiten für eine die direkte Berkshire-Tochter.

Darüber hinaus gibt es Aktienpakete im Wert von rund 250 Milliarden US-Dollar. Im Jahr 2019 erzielte Berkshire einen Umsatz von 245 Milliarden US-Dollar und einen Gewinn nach Steuern von 81,5 Milliarden US-Dollar – Dimensionen, die schwer nachvollziehbar sind. Zahlreiche Investoren haben versucht, das Erfolgsgeheimnis von Buffett aufzudecken und seine Methoden zu kopieren. Bisher konnte jedoch niemand etwas Ähnliches erreichen.

Warren E. Buffett wurde vor 90 Jahren in Omaha, Nebraska, einer verschlafenen Stadt im Mittleren Westen der USA, geboren. Pater Howard hatte einen Job bei ihm Wertpapierhandel eine Bank, bis sein Arbeitgeber, wie Hunderte anderer amerikanischer Banken, während der Weltwirtschaftskrise schließen musste. Warren Buffett interessierte sich schon früh für profitable Geschäftsmodelle und sammelte Münzen in einer Schublade, die er durch den Verkauf von Colaflaschen oder Kaugummi von Tür zu Tür und später durch den Verkauf gesammelter, gemahlener Golfbälle verdiente.

Der Graham-Jnger

Als Zeitungsjunge schuf er die finanzielle Grundlage für sein aktuelles Milliarden-Dollar-Vermögen. Als er 14 Jahre alt war, reichte Buffett seine erste Steuererklärung ein und hatte 2.000 Dollar gesammelt, ein kleines Vermögen zu dieser Zeit. Mit 20 Jahren hatte er sein Kapital durch Aktiengeschäfte, Zeitungsrouten und einige kleinere Unternehmen auf 20.000 US-Dollar verzehnfacht. Er wusste mehr über Aktien und Aktien als viele andere Fachleute und hatte einen ausgezeichneten Major von der University of Nebraska.

Buffett besaß die intellektuellen Fähigkeiten, den Ehrgeiz und die Entschlossenheit, die ein Investor mitbringen sollte. Sein Vater hatte ihn auch geschult, selbständig zu denken und sich der Mehrheitsmeinung zu widersetzen. Buffett fehlte eine systematische Methode, um all dies an der Börse gewinnbringend einzusetzen.

In einer Bibliothek entdeckte er ein Buch, das er entgegen seiner Gewohnheit mehrmals las: „Sicherheitsanalyse“ von Benjamin Graham und David Dodd. „Ich dachte damals, dass dies bei weitem das beste Buch über Investitionen ist, das jemals geschrieben wurde, und ich denke es immer noch“, sagt er. Als er herausfand, dass die Autoren an der Columbia University in New York lehrten, bewarb er sich dort und wurde eingestellt.

Benjamin Graham – der intellektuelle Teil des Schreibteams – wurde schnell viel mehr als sein Lehrer. Graham hatte eine Methode zur Berechnung des Wertes einer Aktie entwickelt, ein revolutionärer Ansatz für die damalige Zeit. Buffett mochte die Kombination aus Detektivarbeit, gesundem Menschenverstand und einem mathematisch konkreten Ansatz. Er zeigte großes Talent bei der Anwendung der Graham-Methode. Darüber hinaus waren Aktien in den 1950er Jahren so unbeliebt, dass es nicht schwierig war, echte Graham-Investitionen zu finden. „Es war, als würde man Fische aus einem Fass fangen“, erinnert er sich.

Buffett investierte obsessiv: als Student, während er später eine Weile für Grahams Investmentgesellschaft arbeitete, besonders als er nach Omaha zurückkehrte. Dort gründete er zuerst eine, dann mehrere Investitionspartnerschaften, über die er sein eigenes Geld sowie das seiner Familie, Freunde und später von Fremden investierte.

Er kaufte Anteile an Einzelhändlern, Banken, der Blue-Chips-Briefmarkenfirma und einer Textilfirma namens Berkshire Hathaway. American Express- und Disney-Aktienblöcke wurden später hinzugefügt. Die Zahl seiner Partnerschaften und sein Vermögen wuchsen schnell. Zwischen 1957 und 1968 erzielte Buffett mit seinen Partnerschaften regelmäßig gute Renditen von 30 Prozent pro Jahr und verdiente mehr als eine Viertelmillion von jeweils 10.000 US-Dollar. Aber allmählich wurde das Fass mit dem Graham-Fisch zur Armee: Ende der 1960er Jahre stiegen die Lagerbestände wieder und der reine Graham-Ansatz brachte fast keine Treffer. Deshalb löste Buffett alle Partnerschaften auf und wollte in den Ruhestand gehen.

Er wollte auch die Anteile an der Textilfirma Berkshire Hathaway zu einem angemessenen Preis kaufen. Als das offizielle Angebot Buffetts Büro in Omaha erreichte, war der Angebotspreis einige Cent niedriger als vereinbart. Er wechselte zu stur. Anstatt zu verkaufen, kaufte er Anteile an Berkshire und besaß nach einer Weile ein Drittel des Unternehmens. „Ich war der Hund, der das Auto genommen hat“, sagt er.

Buffett übernahm den Vorsitz des Board of Directors und begann, Berkshires kostenlose Mittel für seine Anlageideen zu verwenden. Später verwandelte er das Unternehmen in eine Holding für alle anderen Investitionen. Von Charlie Munger beeinflusst, fand Buffett Anfang der 1970er Jahre endlich einen neuen Weg, den inneren Wert eines Unternehmens zu definieren.

Er kannte Munger seit 1959 und steht seitdem in ständigem Kontakt mit ihm über Anlageideen. Insbesondere Munger versuchte, die Schwächen des Graham-Ansatzes zu überwinden. Schließlich hat es nicht nur an den boomenden Aktienmärkten der späten 1960er Jahre nicht geklappt. Wenn Sie ein echtes Graham-Schnäppchen kaufen, erzielen Sie nur einmal einen großen Gewinn. Danach müssen Sie nach einer neuen Idee suchen.

Stattdessen wollten beide Unternehmen finden, die sie langfristig halten und von denen sie profitieren können. Unternehmen, die feste Gewinne erzielt haben, ohne viel zusätzliches Kapital zu investieren. Insbesondere Munger suchte nach solchen „hervorragenden“ Unternehmen, und als er den kalifornischen Schokoladenhersteller Sees Candies kaufte, überzeugte er Buffett, dass man für solche Schätze sicherlich mehr bezahlen kann. Mit Erfolg: Sees entwickelte sich zu einer der besten Investitionen, die Buffett jemals getätigt hat.

Ein Kanal als Erfolgsmodell

Käufer in Berkshire mussten eine Reihe von Anforderungen erfüllen: Sie brauchten ein stabiles, vorhersehbares Geschäftsmodell, wenig Schulden oder Erbschaften, um eine Krise zu überstehen, und eine Position auf dem Markt, die kaum anfällig ist. Dieser „Wassergraben“, wie Munger und Buffett ihn nennen, war in der Vergangenheit hauptsächlich ein Markenname wie Coca-Cola und später eine regulierte Branche wie Versorgungsunternehmen oder ein Unternehmen mit enormen Kapitalanforderungen, das Neuankömmlinge wie eine Eisenbahn fernhält.

Beide gehen davon aus, dass alle Krisen des Kapitalismus nur vorübergehend sind. Sie sagen niemals die Börsenentwicklung voraus, wie hoch oder niedrig der Preis eines Unternehmens ist, was für Buffett und Munger nur dann interessant ist, wenn sie etwas kaufen wollen. „Wir sehen Aktien als Unternehmensaktien und nicht als Indexaktien“, erklärt Warren Buffett das Prinzip.

Im Laufe der Jahre fanden die beiden viele „exzellente Unternehmen“: Berkshire wuchs und wuchs und kaufte ganze Unternehmen, große Einzelhändler, Industrieunternehmen, Teppichhersteller, Ziegelfabriken, eine Autohändlerkette und immer wieder große Aktienblöcke von Coca-Cola, der Ratingagentur von Moodys. Banken, Chemieunternehmen und vieles mehr. Fast jeder Auftrag war lange Zeit ein Volltreffer und brachte Berkshire stabile Gewinne oder Dividendenzahlungen, die dann reinvestiert wurden.

Neben Buffett sind nur zwei Handvoll Mitarbeiter beschäftigt. Berkshire Hathaway ist somit der ungewöhnlichste Hauptsitz eines internationalen Unternehmens. Es gibt keinen großen Überbau, keine Forschungs- oder Personalabteilung oder sogar komplexe Steuergeräte – Berkshire überlässt alles seinen Tochtergesellschaften. Buffett will noch nicht aufhören. Auch wenn er in den letzten Monaten wieder gehört hat, dass er die Zeiten nicht mehr verstehen würde – wie jedes Mal in seiner Karriere, als er einen Börsenboom ankündigte, ohne eine einzige Aktie zu kaufen.

Es sind nicht gerade die Schlagzeilen, die ihn dazu veranlasst haben, jetzt stark zu investieren – vor einigen Wochen 10 Milliarden US-Dollar in das Erdgastransport- und -speicherunternehmen Dominion Energy und über 1 Milliarde US-Dollar in eine Erhöhung seines Anteils an der Bank of America. Jetzt hat Buffett in Japan geschlagen. Hier haben die günstigen Bewertungen – vier von fünf Unternehmen handeln unter dem Buchwert – wahrscheinlich seine Aufmerksamkeit erregt.

In jedem Fall gilt der japanische Aktienmarkt als Paradies für Value-Investoren. „Ich freue mich sehr, dass Berkshire Hathaway Teil der Zukunft Japans sein wird“, sagte Buffett über seine Investition in Höhe von mehreren Milliarden Dollar. Und vergleicht seine neuen Aufgaben mit seinen erfolgreichen Beteiligungen an Coca-Cola, American Express und der Ratingagentur Moodys.

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Der Bestand:

Berkshire Hathaway

Die Berkshire Holding hat eine breite Basis. Das Portfolio umfasst rund 90 Unternehmen, beispielsweise aus den Bereichen Versicherungen und Industrie, über die der Konzern die Kontrolle hat. Es gibt auch große Aktienblöcke. Buffetts konservative Strategie blieb in übermäßig bullen Märkten oft hinter dem Markt zurück. Bisher hat es sich in Krisenzeiten besser entwickelt. Die B-Aktie (ISIN: US 084 670 702 6) der Holding ist eine Chance für langfristige Anleger.

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Vita:

Vom Aussteiger zum Milliardär

Warren Buffett wurde am 30. August 1930 in Omaha geboren. Er ist das zweite Kind von Leila und Howard Buffett. Sein Vater war Immobilienmakler und wurde später Kongressabgeordneter. Nach der High School schloss Buffett die Columbia University in New York ab und erwarb einen Master of Economics. Benjamin Graham war einer seiner Lehrer. Buffett machte sich später selbstständig und wurde im Alter von 30 Jahren Millionär und im Alter von 55 Jahren Milliardär. 1962 begann er, Anteile an Berkshire Hathaway zu kaufen, das seit 1969 als Investmentpool dient. Heute hat Berkshire einen Umsatz von rund 250 Milliarden US-Dollar.

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Bildquellen: Bill Pugliano / Getty Images